АФК Система представила консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г.
Общая выручка
холдинга выросла на 7,3% и составила 616,8 млрд руб. В абсолютном значении
наибольший вклад в выручку внесли МТС (за счет телеком-услуг, Медиа, продаж в
розничном бизнесе, роста розничного кредитного портфеля, комиссионных доходов
Финтех, развития рекламного бизнеса), медицинский актив (увеличение загрузки
действующих медицинских центров, рост посещений и среднего чека), а также
девелопер Эталон (увеличение продаж и повышение цен за квадратный метр).
Операционная
прибыль холдинга увеличилась на 14,3% до 93,9 млрд руб. На уровне
скорректированной OIBDA холдинг показал увеличение на 10,3%, во многом
благодаря результату МТС, девелоперского и медицинского активов.
В
блоке финансовых статей, в первую очередь, отметим рост процентных расходов на
60,5%, составивших 172,0 млрд руб., вызванных как ростом размера кредитного
портфеля, так и увеличением стоимости его обслуживания. Помимо этого, Система
отразила положительные курсовые разницы, составившие 6,1 млрд руб.
Отметим
также получение корпорацией убытка от участия в ассоциированных и совместных
предприятиях в размере 1,0 млрд руб. (годом ранее - убыток 1,5 млрд руб.).
В
итоге с учетом неконтрольной доли участия итоговый убыток холдинга составил
72,9 млрд руб., увеличившись почти в 5 раз. По состоянию на конец отчетного
периода балансовая стоимость акции стала отрицательной, составив 5,5 руб.
Среди
прочих моментов отчетности отметим неуклонно растущую долговую нагрузку
холдинга: общий долг составил 1,5 трлн руб., из которых на долю корпоративного
центра приходится 381,8 млрд руб. Фактически с 2020 г. размер долга АФК Система
удвоился. В то же время выручка компании и OIBDA показали более скромный рост.
Текущий год для компании может выдастся еще более сложным в силу дальнейшего
увеличения финансовых расходов. Весьма вероятно, что рынок может стать
свидетелем продажи ряда активов холдинга с целью укрепить его финансовое
положение.
По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на всем окне прогнозирования, отразив более высокие финансовые расходы компании, а также более слабые перспективы ряда активов (в первую очередь, Сегежи и Биннофарма ). В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
